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李磊:中国市场并购投资和欧美市场并购投资很大不同

发布时间:2019-11-21 | 人围观

  第九届中国创新资本论坛于11月20日在北京举行,主题是:新格局、新秩序、新动能——机构分化与存量博弈。鼎晖投资董事总经理李磊出席并发表演讲。
 
 
  以下为部分演讲实录:
 
  主持人:多数股权投资和并购投资资产类别是最近这一两年大家会非常感兴趣的话题,刚才讲到收益也好,风险也好,刚才你已经提到现金流的创造是最重要的考量因素,多数股权投资防范风险的角度来讲你怎么样识别和定价并购产业这里的风险?
 
  李磊:首先识别团队,第一条人得看对了,行业得看对了,业务得看对了。很重要一点对并购类型投资来讲,中国市场并购投资和欧美市场并购投资有很大不同,假定业务是好的业务,好的现金流,最大的不同是中国很多即便是在处于已经被并购阶段的企业,实际上业务和行业本身还有增长,这一点是很大的不一样。
 
 
  所以对我们来讲,其实更多的是识人识业务,挑人挑对,挑业务挑对。在资本结构的设计上还是有很多腾挪的空间,这里很大的一点,鼎晖团队很好的一点,过去这么多年我们团队在一起,我本人在鼎晖13年,核心团队在一起工作20年。所以我们核心团队在过去的三四个经济周期,不管是上行、下行都在一起,我们对估值体系和项目的类型选择,实际上是我们自己的纪律性挺强。前几年特别热闹也没有头脑发热,鼎晖对价值也好,或者对投资纪律的坚守,从结果上来看是很好的对自己投资纪律的坚守。估值体系包括估值选择,做并购是非常重要的。
 
  其次,再下一层讲到并购类型想提高回报,想安全性,投资结构,包括交易结构、资本结构的选择是技术问题。

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